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下周前瞻 | 栏目
边江 | 作者
钱唐 | 编辑
价值线导读
刚刚，证监会密集释放最新强监管信号，2026 新年开出了一张超 10 亿元罚单。
周五夜间，黄金、白银为首的贵金属行情可以说达到了疯狂。
现货白银日内涨幅高达近 7.0%，报 103.16 美元 / 盎司，史上首次站上 100 美元关口，本周累计上涨 14.6%，2025 年涨幅更是达 147%。
A 股方面，日成交额重返 3 万亿元，但分化却在加剧，上证 50 指数创下罕见的 9 连跌，但部分热门赛道商业航天（特别是太空光伏）、AI 应用、AI 硬件等科技赛道仍是投资者关注焦点。
下周，这些热赛道怎么走？
证监会出手，罚没 10 亿元！
本周 A 股分化加剧
1月 23 日，据中国证监会官网信息，其下发的行政处罚决定书（〔2026〕1 号）显示，对自然人余韩操纵"博士眼镜"的违法违规行为开出超 10 亿元罚单。
2019 年 6 月 25 日至 2024 年 8 月 16 日期间，余韩通过控制"陈某某"等 67 个证券账户，采取集中资金优势、持股优势连续买卖，以及在自身实际控制账户之间对倒交易等方式，人为影响"博士眼镜"股票交易价格与交易量，构成典型的操纵证券市场行为。
依据《证券法》第一百九十二条规定，结合当事人违法行为的事实、性质、情节及社会危害程度，证监会决定对余韩实施"没一罚一"的行政处罚：没收其违法所得 5.11 亿元，并处以等额罚款，合计罚没金额高达 10.22 亿元。
下面复盘本周 A 股行情。
本周，A 股市场延续震荡格局，行情呈现结构性特征。全周内，上证指数累涨 0.83%，深证成指累涨 1.11%，创业板指累跌 0.34%。
但结构上来看，部分热门赛道投资者情绪整体活跃，市场交投氛围保持热度。
比如商业航天，本周上半周持续调整之后，下半周相关消息再次引爆了商业航天行情，特别是"太空光伏"这个分支。（马斯克的 spacex 将加快上市以及马斯克周四公开演讲中表态太空数据中心建设消息）
可以看到，截至本周五已经率先创出历史新高的商业航天赛道公司主要有：臻镭科技、天银机电、信维通信、信科移动、迈为股份（本轮新高）。
除了商业航天之外，有色、存储、部分半导体产业链公司也较为受到资金青睐，不少质地优质公司走出了稳健上升趋势。
而上证 50 指数遭遇 9 连跌，富时中国 A50 期货亦走出 9 连跌行情；中证大盘蓝筹 25 指数表现同样疲软。板块方面看，保险、银行、白酒等持续下跌趋势。
以下为 A 股分段市值涨幅龙虎榜：
1、500 亿市值以上公司本周涨幅 TOP5
2、100-500 亿市值以上公司本周涨幅 TOP5
3、100 亿以下市值公司本周涨幅 TOP5
4、本周跌幅 TOP10
涨幅榜上，聚集了贵金属（白银有色、山金国际、湖南白银）、商业航天（迈为股份、琏升科技）、AI 软件（蓝色光标）、重组预期妖股（锋龙股份、嘉美包装）等当下几大超级热门赛道。
黄金逼近 5000 美元，
白银价格首次破百
最近几日黄金、白银又是加速上冲！
周五夜盘现货白银日内涨幅高达近 7.0%，报 103.16 美元 / 盎司，史上首次站上 100 美元关口，本周累计上涨 14.6%；COMEX 白银期货报 103.06 美元，周涨幅超过 16%。
现货白银价格盘中史上首次突破 100 美元 / 盎司关口，黄金同步刷新历史高位，逼近 5000 美元 / 盎司。
有国际投行分析师表示，从宏观背景看，本轮贵金属上涨并非单一因素驱动，而是多重风险共振的结果。自 2026 年初以来，美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦不断，对美联储独立性的讨论升温，以及全球关税政策持续存在不确定性，显著推升了市场对政治与制度风险的定价权重。与此同时，央行持续增持黄金、全球资产配置"去美元化"趋势，也成为黄金价格的重要长期支撑力量。
在货币政策层面，市场普遍预计，美联储将在 1 月 27 日至 28 日的议息会议上维持利率不变。根据芝商所 FedWatch 工具，投资者仍押注 2026 年下半年美联储将至少降息两次。
在政策层面，高盛判断美国对白银加征关税的可能性仍然较低，但如果相关政策逐步明朗，白银从美国市场回流至伦敦、缓解伦敦库存紧张，反而可能引发价格阶段性回调；相反，如果白银继续留在纽约 COMEX 市场交易（类似此前黄金取消关税后的情况），价格高位运行的状态或将延续。
早在去年 11 月底，黄金价格徘徊在 4200 美元左右，知名投资者李蓓曾公开演讲看空黄金。
李蓓当时看空黄金的论据是：黄金并非只涨不跌。1980 年前后到 2000 年前后，黄金经历了 20 年长期熊市，原因是有两轮央行大规模出售黄金的浪潮。所以央行对黄金的买卖是解释长期金价的主要变量。过去两年中国央行买了很多，其他央行也买了一些。但这个因子开始变化：约两个月前，菲律宾央行率先表示将出售部分黄金；一个月内，俄罗斯央行表示开始出售黄金。
落到近期的 A 股上，黄金、白银行情给了一个启示是：抓住超级赛道多年一遇的宏大叙事的大行情，不轻易言顶，抓住"肥尾"才能享受泡沫。
下周 A 股大势怎么看，
热门赛道怎么看？
浙商证券最新策略认为，"春季躁动"可视为全年走势前瞻，其催化主要来自年初政策预期偏强、央行流动性投放、经济数据及财报真空期等因素叠加。年末结汇 + 汇率升值与 A 股春季行情亦往往形成顺周期共振。
本轮"非典型春季躁动"始于 2025 年 12 月下旬外围不确定性落地、A500 ETF 申购份额上行及商业航天叙事带来的风偏改善。据统计规律，预计这波春季行情会持续到马年春节前后，乐观视角可持续至 3 月上旬。资金面看，3Y+5Y 居民定期存款到期 + 公募权益基金发行回暖 + 保险资金增配权益，增量资金有望进一步入市。
配置方面，"上面"降温之下市场或以短期震荡 + 降波为主。季度视角看，"系统性慢牛"依旧可期；行业方面，1 月下旬步入 A 股年报业绩验证窗口期，板块风格或转向业绩与弹性兼具的成长股。
1、商业航天
周六最新消息，《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施 ( 2026 — 2030 年 ) 》近日印发，其中提出，支持多源卫星大数据平台建设。鼓励各类社会主体汇集国内陆地、气象、海洋卫星及国际合作伙伴等多类型数据资源，构建覆盖空天一体化的数据资源体系，开发卫星数据处理算法模型产品，突破遥感大数据与人工智能技术相结合的关键技术，建设多源融合卫星大数据平台，通过价值共创、收益分享、授权运营等模式，打造标准化、场景化产品库，实现数据采集、存储、加工、服务一体化，提供高质量数据集、模型产品等高附加值增值产品，打牢规模化行业应用基础。对于符合要求的建设项目，支持申请国家、市级财政资金。
但经过两天的连续暴涨，下周部分获利丰厚的资金逢高减仓会导致后面行情走势上波动加大，不排除再次冲高后的快速回落，此前没及时上车投资者再盲目追高也可能面临短期较大亏损。投资者宜拿住先手，控制好仓位，聚焦龙头、产业逻辑较为清晰的核心公司。
对于最新爆发的太空光伏，广发证券认为，太空卫星供电、太空计算与地面数据中心对能源需求的提升有望带动全球光伏需求持续增长，根据我们前期的预测，预计 2026 年全球光伏新增装机约 580GW，同比增长 6%。考虑此部分新增需求，预计全球光伏需求有望达到 645gW，同比增长 18.6%。建议关注太空光伏布局较早且优势明显的企业。
2、AI 软件
近日，国内外多家 AI 应用企业传来最新动态，行业关注度领先。国内，阿里千问全面接入淘宝、支付宝、高德、飞猪等核心生态，千问从对话工具向任务执行者升级。国际，OpenAI 计划于 2 月初上线 ChatGPT 广告服务，AI 应用迎来商业化拐点，AI 行业从大模型竞争进入业务验证阶段。
国泰海通认为，2026 年，大模型成熟度不断提升，看好 AI 应用在 C 端和 B 端的放量和领先的商业化探索，有望带来如 GEO 模式等广告营销创新、AI 内容（短剧、漫剧、长剧、电影等）角色创新和产能释放、《EVE》虚拟陪伴等娱乐产品创新，建议关注细分板块龙头公司。
3、AI 硬件、存储、半导体产业链（设备、材料）
这几个大方向的一些优质公司去年开始就走出了慢牛大行情，业绩支撑扎实且较为明牌。
它们大多走的是稳健的上升趋势，投资可以逢低中期关注一些业绩继续超预期的品种。
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